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蘋果报投行点评苹果财报:iPhone想恢复增长要靠5G
作者:admin      发布时间:2019-11-06

  给出的成绩单,不过有一个问题让分析师担忧:iPhone业务持续萎缩。自2012年以来,iPhone营收在总营收中的比重第一次降到50%以下。

  Bernstein分析师托尼·萨克纳西(Toni Sacconaghi)说:“三财季业绩十分强劲。iPhone增长正常化引起的争议还没有平息,最近苹果降价起到一定的作用,但是我们还是要提醒投资者,iPhone销量同比减少12%,与更新周期有关的大问题还没有得到妥善解决。”

  德意志银行分析师杰瑞·瓮(Jeriel Ong)指出:“剔除iPhone,苹果其它硬件的营收连续3个季度保持中高增速,不过在未来多年的时间内,我们仍对增长保持怀疑,况且穿戴/服务营收还与iPhone增长紧密联系在一起。总之,对于iPhone的长远增长我们持怀疑态度,所以我们保持观望。”

  Raymond James分析师认为,在短期之内iPhone不会带来太大的惊喜。分析师克里斯·卡索(Chris Caso)说:“虽然现在苹果没有出现渐进式下跌,但是我们并不认为苹果走过了难关。我们预计iPhone疲软态势将会持续下去,预期已经很低了,在5G iPhone推出之前没有什么有利因素能刺激增长。”克里斯·卡索认为,从目前苹果的表现来看已经足够好了。

  对于12月之前的业绩,大家给出预期,我们从预期中看到了风险,在短期之内,服务业可能会下行,不过暂时找不到有力数据支持这一推断,要等到10/11月iPhone销量明确之后才能拿到确实证据。

  2019年三财季,苹果向股东返还210亿美元,其中苹果用170亿美元向公开市场采购8800万股股票,派息36亿美元。与大家的预期相比,苹果给出的指导数据相当强劲,我们认为股价将会积极回应。

  时局困难,宏观经济表现不佳,为了反应这不利因素,其它科技公司纷纷下调数据,在此之前,苹果早就已经打了预防针,受到中国市场的连累,苹果已经下调数据。在成熟PC市场,iPhone更新周期渐渐逼近,新兴市场开始复苏(以为中国作为主导),增长将会保持稳定。苹果向多个领域扩张也是值得肯定的,比如新的服务业重新恢复高增长,2020年9月苹果还会推出5G iPhone,我们相信到时用户升级速度将会加快,iPhone将会出现可观的年增长。

  苹果三财季业绩强劲,公司营收之所以高于预期,主要是因为AirPods强势增长,中国区表现尤其抢眼。不过服务业、iPhone营收抵消了部分增长。苹果公布财报之后之所以股价在盘后交易中大涨,主要是因为苹果给出的四财季营收、毛利数字让人惊喜,四财季EPS可能会增长5%……不过iPhone增长正常化引起的争议还没有平息,最近苹果降价起到一定的作用,但是我们还是要提醒投资者,iPhone销量同比减少12%,与更新周期有关的大问题还没有妥善解决。

  请细细阅读并沉思:苹果穿戴、家庭、附件业务的规模已经超过iPad营收。这一信息意味着苹果业务出现新趋势,投资者可能忽视了这种趋势,苹果业务多元化迹象已经显现出来。看多的人过于关注苹果服务业,看空的人又过于关注iPhone营收、销量和ASP。世家选彩二肖中特我们并不质疑这两种观点,但我们最关注的还是苹果产品的多样化成效,未来几个季度,由于信用卡、Apple Arcade和Apple TV+的推出,多样化应该会更加明显。

  2019年,投资者对苹果的期待比较低,苹果可以利用促销、更宽广的分销渠道来提升iPhone销量,它可以选择的手段很多,投资者对于苹果的能力有些低估,所以现在苹果股价上涨。2020年,投资者对于苹果的期待将会上升,因为2020年初将会推出新SE,9月20日还会推出主力iPhone机型。

  本财年年初时,苹果碰到困难,现在渐渐恢复,这点让人鼓舞;不过iPhone仍然阻力重重,秋季新品也只是渐进式升级,突破性不大,而且其它产品(穿戴设备/iPad/Mac)的强势增长也会消退。

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